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69174线路一线路二

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家电方面,工信部数据显示,2019年1-10月全国家用电冰箱产量7110.9万台,同比增长3.8%;房间空气调节器产量18331.7万台,同比增长6.2%;家用洗衣机产量6341.5万台,同比增长7.6%。受上半年金三银四地产销售出现小阳春影响,家电消费在随后的时期内维持旺盛走势。但在出口增长受阻、全球气温异常、历史库存过高等不利因素制约下,我们对明年家电市场的消费情况不抱有太多期待,对应的用锌消费也将表现平平。

当前我国饲料蛋白中超过60%由豆粕提供,豆粕直接影响了豆油供应,而豆粕需求中大概有60%的需求来自于生猪养殖行业,生猪存栏及存栏结构直接影响了豆粕需求,逻辑来看,猪价与油粕比存在显著的正相关,一般情况下猪价进入上涨周期,油粕比跟随进入上涨周期,反之也成立,单纯从回归性风险,猪价与油粕比正相关达到90%,两者跟随程度还在一定程度上受到棕榈油及其他油料供应影响,另外全球油脂的供需格局也对其关系度和紧密度有所影响。如果处于猪价上涨过程,且东南亚棕榈油减产,而油粕比处于上涨周期,其油粕比上涨幅度明显加大,如2016年初油粕比大幅上涨。而反之也成立。如2014年初油粕比的大幅下跌。

资金分析——资金连续新高调整 成交趋势有待明确今日市场资金流入6.52亿,较前一交易日增长0.55%,总沉淀更新至1185.69亿,继续高位调整。日内化工、次主力板块分别流入7.72亿和3.26亿,较前一日分别增长3.26%和0.88%。黑色、农产品板块分别流出0.36亿和4.1亿,较前一日分别减少0.11%和1.64%。其中黑色系资金持续震荡调整;化工、农产品、次主力板块资金分别在创年内新高后,上升势头放缓。后市1200亿关口能否顺利上破,仍需拭目以待。

市场驱动力量是什么?新的财报季启动时间尚有三周之遥,投资者仍在权衡昨日美联储加息及美联储主席鲍威尔的讲话。周三美股大幅下跌,当天美联储宣布加息25个基点,将联邦基金基准利率提高到2.25%至2.5%的范围。这是美联储今年的第四次加息。在美联储主席鲍威尔解释了利率决定及对未来的预测之后,美股尾盘跌幅扩大。

据了解,合格境外投资者制度是中国金融市场开放最重要的制度之一。自2002年实施QFII制度、2011年实施RQFII制度以来,来自全球31个国家和地区的超过400家机构投资者通过此渠道投资中国金融市场,积极促进了我国金融市场健康发展。早在2019年9月,外汇局方面便曾明确,决定取消合格境外投资者投资额度限制,此举是外汇局深化金融市场改革开放,服务全面开放新格局的重大改革,也是进一步满足境外投资者对我国金融市场投资需求而主动推出的改革举措,有助于进一步便利境外投资者投资境内证券市场,提升我国金融市场开放的深度和广度。

图24:国内汽车产量(单位:辆)数据来源:中汽协、Wind资讯、银河期货图25:家电产量累计同比(单位:%)数据来源:中汽协、Wind资讯、银河期货平衡预估及展望根据上文的供需情况,我们预计2019年全年精炼锌产量为585万吨,供应同比增长9.76%。净进口方面,今年受海外供应不足预期影响,在进口窗口长期关闭的情况下,锌锭进口量有所下滑,我们预计今年净进口量约为64万吨。同时根据今年消费端的表现情况,我们认为2019年锌消费较2018年微观有亮点,但整体维持回落走势,预计全年需求量为645万吨,需求下降0.92%,总体得出2019年全年国内锌供应过剩4万吨。

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